Options d'achat d'actions des employés: évaluation et questions de prix Par John Summa. CTA, PhD, Fondateur de HedgeMyOptions et OptionsNerd L'évaluation des ESO est une question complexe mais peut être simplifiée pour la compréhension pratique afin que les détenteurs d'ESOs puissent faire des choix éclairés sur la gestion de la rémunération en actions. Évaluation Toute option aura plus ou moins de valeur en fonction des principaux déterminants de la valeur suivants: la volatilité, le temps restant, le taux d'intérêt sans risque, le prix d'exercice et le cours de l'action. Lorsqu'un bénéficiaire d'une option reçoit un ESO donnant le droit (quand il est investi) d'acheter 1 000 actions de la société à un prix d'exercice de 50, par exemple, le prix de la date d'attribution du titre est le même que le prix d'exercice. En regardant le tableau ci-dessous, nous avons réalisé des évaluations basées sur le modèle bien connu et largement utilisé de Black-Scholes pour la tarification des options. Nous avons intégré les variables clés citées ci-dessus tout en tenant certaines autres variables (c.-à-d. Les variations de prix, les taux d'intérêt) fixées pour isoler l'impact des changements de la valeur de l'ESO par rapport à la détérioration de la valeur temporelle et des variations de la volatilité seule. Tout d'abord, lorsque vous obtenez une subvention de l'ESO, comme on le voit dans le tableau ci-dessous, même si ces options ne sont pas encore dans l'argent, ils ne sont pas sans valeur. Ils ont une valeur significative connue comme le temps ou la valeur extrinsèque. Bien que les délais d'expiration des spécifications dans les cas réels peuvent être actualisés au motif que les employés ne peuvent pas rester avec la société les 10 années entières (supposé ci-dessous est de 10 ans pour la simplification), ou parce qu'un bénéficiaire peut effectuer un exercice prématuré, Sont présentés ci-dessous en utilisant un modèle de Black-Scholes. En supposant que vous détenez vos ESOs jusqu'à l'expiration, le tableau suivant fournit un compte précis des valeurs pour un ESO avec un prix d'exercice de 50 avec 10 ans à Expiration et si à l'argent (prix de l'action est égal au prix d'exercice). Par exemple, avec une volatilité supposée de 30 (autre hypothèse couramment utilisée, mais qui peut sous-estimer la valeur si la volatilité réelle à travers le temps se révèle plus élevée), nous voyons que sur la subvention les options valent 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Avec le temps, cependant, disons de 10 ans à seulement trois ans à l'expiration, les ESOs perdent de la valeur (encore une fois en supposant que le prix du stock reste le même), passant de 23.080 à 12.100. C'est la perte de valeur temporelle. Valeur théorique de l'ESO à travers le temps - 30 Volatilité supposée Figure 4: Prix à la juste valeur d'un ESO à un prix d'exercice de 50 selon différentes hypothèses concernant le temps restant et la volatilité. La figure 4 montre le même calendrier des prix en fonction du temps restant jusqu'à l'expiration, mais ici nous ajoutons un niveau de volatilité plus élevé - maintenant 60, en hausse par rapport à 30. Le graphique jaune représente la volatilité supposée inférieure de 30, Temps. Le graphique rouge, quant à lui, présente des valeurs avec une volatilité supposée plus élevée (60) et un temps différent restant sur les OSE. De toute évidence, à tout niveau supérieur de volatilité, vous affichez une plus grande valeur ESO. Par exemple, à trois années restantes, au lieu de seulement 12 000 comme dans le cas précédent à 30 volatilité, nous avons 21 000 en valeur à 60 volatilité. Ainsi, les hypothèses de volatilité peuvent avoir un impact important sur la valeur théorique ou la juste valeur, et doivent être prises en compte dans les décisions concernant la gestion de vos ESO. Le tableau ci-dessous présente les mêmes données sous forme de tableaux pour les 60 niveaux de volatilité supposés. (En savoir plus sur le calcul des valeurs des options dans les OEN: Utilisation du modèle Black-Scholes) Valeur théorique de l'ESO à travers le temps 60 Volatilité présuméeQue mes options d'achat d'actions valent Votre société vous a simplement octroyé une attribution d'options d'achat d'actions. Vous êtes ravi et sentir un lien plus étroit avec votre entreprise, mais vous vous demandez ce que ces options d'actions valent vraiment la peine. Peut-être le prix des actions de votre entreprise a chuté et vous êtes vexé au sujet de savoir si vos options valent rien du tout. Trop de situations pour une méthode d'évaluation universelle Même si vous comprenez les conditions de l'attribution d'options, il n'existe pas de méthode standard facilement absorbée pour une évaluation des options d'achat d'actions. Déterminer la valeur ou la valeur de vos options d'achat d'actions se rapporte principalement à vos objectifs personnels pour les options. Par exemple, vous pourriez être intéressé à calculer la valeur de vos options par rapport à d'autres rémunérations que vous recevez, ou vous aimeriez connaître leur valeur aux fins de l'impôt sur le revenu si vous exercez certaines ou toutes vos options. La valeur des options d'achat d'actions repose principalement sur des objectifs personnels. Peut-être que vous êtes en train d'examiner votre plan successoral et besoin d'estimer la valeur de vos options à des fins fiscales serait si vous mourir subitement. Peut-être voulez-vous transférer le droit d'exercer vos options aux membres de votre famille ou à un organisme de bienfaisance, et vous aimeriez connaître la valeur de la taxe cadeau si vous transférez certaines options (voir l'article sur les options d'achat d'actions transférables). Dans un divorce. Vous et votre ancien conjoint devrez probablement déterminer la valeur des options non exercées à une date précise pour déterminer comment diviser la valeur. L'évaluation devient particulièrement importante lorsque vous envisagez un nouvel emploi. Vous aimeriez estimer la valeur des options que vous perdriez ou perdez si vous avez quitté votre emploi actuel. Cela serait utile dans la négociation avec un nouvel employeur potentiel ou peut vous aider à décider de rester à votre emploi actuel. Trop souvent les employés regardent simplement le nombre d'options qu'ils détiennent et comparer cela au nombre qu'ils obtiendront à la nouvelle entreprise cette analyse peut être comme comparer les pommes aux oranges. Le grand nombre d'options que vous êtes accordé, sans autre analyse, fournit peu d'indications sur leur valeur. Moment de l'évaluation Important En raison de tous ces facteurs et considérations, peut-être vous pouvez voir pourquoi aucune méthode d'évaluation unique n'est utilisée par les planificateurs financiers. En fait, il existe de nombreuses façons de valoriser vos options d'achat d'actions. Les facteurs qui influencent généralement leur valeur incluent: le but pour lequel l'évaluation est déterminée (p. Ex. Nouveau travail, divorce, plan successoral) lorsque dans la vie de l'option est évaluée (p. Black-Scholes Méthode d'évaluation mathématique Vous ne pouvez recevoir des gains sur options d'achat d'actions que lorsque vos options sont acquises et que le prix de l'action de votre entreprise est supérieur à Le prix d'exercice. Les options vous donnent le droit d'acheter des actions à un prix fixe pour une certaine durée (habituellement 10 ans). La valeur de ce droit est semblable en concept à un droit (c'est-à-dire option) pour acheter une maison pour un prix fixé dans une certaine période. Par conséquent, complètement distinct des gains que vous pouvez empocher le jour où vous exercez vos options d'achat d'actions (c'est-à-dire la valeur intrinsèque), ils ont une valeur économique (ou temps). Apprécier cela vous aide à prendre une vision à long terme en réalisant que votre entreprise vous a accordé quelque chose de précieux. Black-Scholes a été développé pour les options cotées en bourse, et non pour les options d'achat d'actions des employés. Toute discussion sur l'évaluation des options mathématiques mentionne habituellement le modèle de Black-Scholes (ou le modèle de Black-Scholes-Merton, comme l'appelle le Financial Accounting Standards Board). Il existe d'autres approches mathématiques pour évaluer les options, telles que le binôme et la valeur actuelle des modèles de gain attendus, mais Black-Scholes est le plus connu. Deux mathématiciens, Fischer Black et Myron Scholes, ont développé la formule au début des années 1970. Toutefois, le modèle d'évaluation des options Black-Scholes a été élaboré pour les options cotées en bourse, et non pour les options d'achat d'actions des employés. Il s'agit d'une formule statistique basée sur la probabilité qu'un stock donné soit négocié à un certain prix dans une période future. Le modèle considère un prix d'exercice d'options, ainsi que d'autres hypothèses subjectives, y compris: le terme attendu pour exercer l'option l'historique des stocks de la volatilité des prix le rendement de dividende estimé (peut être zéro) taux d'intérêt sans risque Plus volatil le stock et plus le terme attendu à l'exercice, plus l'évaluation, parce que ces caractéristiques augmentent la capacité d'un opérateur d'options de faire de l'argent. Par conséquent, dans la formule de Black-Scholes, la volatilité augmente la valeur des options d'achat d'actions. Valeurs des subventions dans différentes industries Dans le passé, les valeurs de Black-Scholes étaient 3334 du prix de marché de l'action ordinaire à la date d'attribution (c.-à-d. Le prix d'exercice). La volatilité boursière pousse ce pourcentage vers le haut, tandis que la stabilité du marché boursier fait que les valeurs de Black-Scholes diminuent légèrement. Vous trouverez ci-dessous un récapitulatif du ratio entre les valeurs de Black-Scholes et les prix du marché à la subvention pour les options données aux PDG. Les chiffres (compilés par Equilar) sont fondés sur les données des relevés de procuration de 2005 des sociétés qui utilisent Black-Scholes dans leurs tableaux de rémunération. Répartition de l'industrie Black-Scholes valeur en tant que pourcentage du prix du marché à la subvention Problèmes avec Black-Scholes Les programmes informatiques peuvent facilement gérer les mathématiques complexes pour établir une estimation de la valeur d'une option. Même si je ne peux pas vérifier leur exactitude, les calculatrices Black-Scholes en ligne sont disponibles gratuitement, y compris les options en ligne Roberts Pricer et la calculatrice d'options Numa. MyStockOptions dispose également d'une calculatrice Black-Scholes de base dans sa Calculatrice Quick-Take pour les options d'achat d'actions. Mis à part la précision variable des calculateurs de Black-Scholes, le modèle traditionnel de Black-Scholes lui-même est problématique lorsqu'il est utilisé pour déterminer la valeur des options d'achat d'actions des employés, comme le montre le débat sur la comptabilité d'options d'achat d'actions. Par exemple, il a été développé pour les options de style européen, qui ne peuvent être exercées qu'à leur date d'expiration sans restrictions d'acquisition et de transférabilité. En revanche, presque toutes les options d'achat d'actions aux États-Unis peuvent être exercées à tout moment après l'acquisition et sont rarement transférables. En outre, les options d'achat d'actions des employés ne peuvent presque jamais être vendues ou négociées, contrairement aux options cotées en bourse. Enfin, et surtout, le modèle de Black-Scholes tente de prédire la volatilité future des prix en fonction de la performance passée des actions sur une période déterminée. Bien que cela puisse sembler raisonnable, nous savons tous que le rendement passé du stock n'est pas nécessairement une indication de la performance future. En conséquence, selon le but de l'évaluation (par exemple, pour calculer l'impôt successoral ou pour le divorce), vous pouvez réduire la valeur de Black-Scholes avant de l'utiliser. Valeur des scholes noirs et des alternatives Ces divers facteurs et limites ne signifient pas que le modèle d'évaluation Black-Scholes est invalide ou inutile. Il est particulièrement utile lorsque le prix des actions de votre entreprise a été plat ou en baisse, mais une période importante pour l'exercice reste avant l'expiration de l'option. Penser à leur valeur d'un point de vue différent peut fournir un coup de pouce psychologique. Personne n'a créé un modèle d'évaluation qui soit parfait dans toutes les situations. Black-Scholes demeure le modèle que les sociétés utilisent le plus souvent pour comptabiliser les options d'achat d'actions, lesquelles doivent maintenant être incluses comme une charge de rémunération sur les états financiers. C'est aussi souvent le point de départ de toute analyse d'évaluation d'option, peut-être parce que personne n'a créé un modèle d'évaluation des options qui soit parfait dans toutes les situations. Les modèles binomiaux et d'autres modèles d'évaluation des options fondés sur des treillis ont été favorisés par le Financial Accounting Standards Board (FASB) dans son exposé-sondage du 31 mars 2004 intitulé Paiements fondés sur des actions. Selon FASB, le modèle binomial estime la juste valeur mieux parce qu'il peut envisager des intrants variables (par exemple des variations de la volatilité et non pas seulement un taux de volatilité) au cours de la période d'attribution. Contrairement à Black-Scholes, ce modèle vous permet de supposer que l'exercice peut se produire avant la fin du trimestre. Dans la version finale de cette nouvelle norme comptable (appelée initialement FAS No. 123 (R), maintenant appelée ASC Topic 718), FASB a renoncé à privilégier un modèle d'évaluation d'option spécifique. Dans le Bulletin de la comptabilité du personnel 107, la SEC ne favorise pas non plus un seul modèle d'évaluation, mais elle a des suggestions à leur sujet. Il est trop tôt pour savoir si ces modèles s'accapareront, en particulier pour les évaluations d'options en matière de divorce, de planification successorale et d'embauche. Pour en savoir plus sur les modèles Black-Scholes et treillis, consultez une FAQ connexe. Pour voir les hypothèses utilisées par une entreprise publique dans le modèle Black-Scholes ou binomial pour évaluer ses options d'achat d'actions à la date de leur octroi, y compris leur volatilité attendue des cours des actions, consultez la section intitulée Stock - Dans les notes afférentes aux états financiers consolidés qui font partie de son rapport annuel. Cette même information doit également être déposée par voie électronique auprès de la SEC dans chaque formulaire 10-K de l'entreprise sur EDGAR. Il est disponible auprès de la SEC ou sur des sites qui améliorent la mise en forme des documents déposés auprès de la SEC et ajoutent des fonctions de recherche avancée, comme EDGAR Online. Même si les options d'achat d'actions sont maintenant obligatoires, vous devrez pêcher autour de trouver les détails de l'évaluation. Recherchez les données d'évaluation et d'hypothèses (1) dans la section des états financiers près de la fin du formulaire EDGAR 10-K ou 10-Q intitulé Sommaire des principales conventions comptables et / ou des régimes d'avantages sociaux des employés (peut également faire partie du rapport annuel) (2) dans la section qui a les autres informations financières sommaires ou (3) dans la section MDA des formulaires 10-K et 10-Q. Assurez-vous de vérifier les états financiers les plus actuels. Les entreprises se tournent vers l'utilisation d'estimations implicites de la volatilité future qui sont basées sur le prix des options cotées plutôt que sur des chiffres historiques. Richard Friedman est vice-président du groupe de compensation des avantages sociaux de The Ayco Company, un important fournisseur de services de planification financière pour les cadres de sociétés ouvertes. Il est membre du conseil consultatif de myStockOptions. Cet article a été publié uniquement pour son contenu et sa qualité. Ni Richard ni son cabinet ne nous ont compensés en échange de sa publication. Le contenu est fourni comme une ressource éducative. MyStockOptions ne saurait être tenu pour responsable des erreurs ou des retards dans le contenu, ni des mesures prises à leur égard. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions est une marque déposée au fédéral. Veuillez ne pas copier ou extraire ces informations sans l'autorisation expresse de myStockOptions. Contacter editorsmystockoptions pour obtenir des renseignements sur les licences. Guide fiscal global pour les particuliers ayant une rémunération en actions Ce guide explique la taxation de la rémunération des actions dans 40 pays. Y compris les règles relatives à l'impôt sur le revenu, aux impôts sociaux, à l'impôt sur les gains en capital, à l'établissement des revenus, à la résidence fiscale, à la taxe de sortie et à la déclaration des actifs. Pour fournir d'autres ressources, chaque pays accède aux liens vers le site Web de l'agence fiscale nationale et, le cas échéant, à la convention fiscale entre le pays et les États-Unis. Les profils de pays sont systématiquement revus et mis à jour au besoin. À la fin de chacun, le mois de la mise à jour la plus récente est donné. Il n'est pas rare que les règles fiscales du pays sur la rémunération des actions demeurent inchangées pendant plusieurs années, de sorte que dans certains guides de pays, aucune mise à jour n'est nécessaire pendant de longues périodes. En plus de la couverture spécifique au pays dans ce guide, voir également une série d'articles connexes et une FAQ sur la fiscalité internationale en général pour les employés mobiles. Une autre FAQ présente les données d'enquête sur les plans d'actions en dehors des États-Unis. Une FAQ différente explique les programmes d'égalisation fiscale par lesquels certaines entreprises paient la taxe étrangère des employés en mission internationale. Votre guide fiscal mondial est formidable et vaut la peine d'abonnement en soi. Une grande ressource Cynthia Hunt, Département juridique, Entegris Pourquoi ce guide importe La taxation de la rémunération en actions pour les employés mobiles peut être particulièrement complexe, surtout lorsqu'ils travaillent dans deux pays ou plus au cours de la période d'acquisition des actions. Dans un sondage mené auprès de sociétés multinationales, 67 des répondants ont indiqué que les employés ne comprennent pas bien comment bénéficier d'une rémunération en actions hors des États-Unis (Étude sur les incitatifs à l'équité globale 2015 de PricewaterhouseCoopers et NASPP). Notre guide fiscal mondial est un précieux point de départ pour les participants au régime d'actions et les spécialistes du plan d'actions qui doivent connaître l'imposition de la rémunération des actions dans les pays couverts. Rechercher des conseils professionnels sur des situations spécifiques Ce guide peut être un point de départ utile et un outil de recherche, fournissant un cadre général de référence sur les lois fiscales dans chaque pays couvert. Toutefois, vous devriez communiquer avec des comptables, des professionnels de l'impôt, des avocats et des services des ressources humaines pour obtenir des conseils sur des situations particulières. Le contenu du Guide fiscal mondial ne doit pas être interprété comme un avis légal, fiscal ou financier sur des faits ou des circonstances spécifiques. Contexte du Guide fiscal mondial Le Guide fiscal mondial a été rédigé à l'origine par Louis Rorimer du cabinet d'avocats Jones Day à Cleveland (Ohio) et a été écrit pour exprimer ses opinions et pas nécessairement les opinions du cabinet d'avocats auquel il est associé. M. Rorimer est également l'auteur du livre en deux volumes International Stock Plans. Le Guide fiscal mondial est mis à jour au besoin par le personnel de myStockOptions. Le contenu est fourni comme une ressource éducative. MyStockOptions ne saurait être tenu pour responsable des erreurs ou des retards dans le contenu, ni des mesures prises à leur égard. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions est une marque déposée au fédéral. Veuillez ne pas copier ou extraire ces informations sans l'autorisation expresse de myStockOptions. Contactez editorsmystockoptions pour obtenir des informations sur les licences.
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